André Lara Resende propõe levar a Selic a 7,5% em 12 meses
O economista, um dos formuladores do Plano Real, defende depois manter a taxa numa faixa permanente entre 3% e 5,5% ao ano e criar um conselho fiscal e monetário.
A proposta
O economista André Lara Resende, um dos formuladores dos planos Cruzado e Real, propõe reduzir a Selic para cerca de 7,5% ao ano em um prazo de 12 meses, com a trajetória de queda anunciada de forma antecipada. Depois da transição, a taxa passaria a operar numa faixa permanente: o piso seria a meta de inflação, de 3%, e o teto, o crescimento nominal potencial da economia, de 5,5% (3% de inflação mais 2,5% de crescimento real). Os 7,5% correspondem ao teto acrescido de uma margem temporária de 2 pontos percentuais, a ser reduzida aos poucos. Brazil Stock Guide
Conselho Fiscal e Monetário
O plano também prevê a criação de um Conselho Fiscal e Monetário Nacional (CFMN), responsável por definir metas coordenadas para as políticas fiscal e monetária num horizonte de quatro a cinco anos. O Banco Central continuaria responsável pela condução operacional da política de juros, dentro dessas diretrizes. Para conter oscilações bruscas do câmbio, a autoridade monetária poderia usar as reservas internacionais, que superam US$ 350 bilhões. Brazil Stock Guide
Os números da dívida
A proposta parte do custo da dívida pública. A dívida bruta soma R$ 10,9 trilhões, o equivalente a 82,5% do PIB, com custo médio de 12,68% ao ano em junho de 2026. O gasto anualizado com juros fica perto de R$ 1,4 trilhão, ou 10,5% do PIB. Pelos cálculos do economista, com o custo da dívida avançando perto de 13% ao ano e o PIB nominal, cerca de 7%, a relação dívida/PIB sobe aproximadamente 5,7% ao ano. Ele estima que levar o custo médio a 7,5% geraria uma economia próxima de 4 pontos percentuais do PIB por ano, desde que a queda dos juros chegue de fato aos títulos públicos. Brazil Stock Guide
Riscos apontados
O próprio economista aponta como principal risco a saída de capitais e a desvalorização do real, que poderiam encarecer combustíveis e produtos importados e pressionar a inflação. No debate da proposta no Centro Brasileiro de Relações Internacionais (CEBRI), foram levantadas dúvidas sobre a suficiência das reservas diante de uma corrida ao dólar, a reação antecipada dos investidores a uma trajetória de juros mais baixos e a compatibilidade da faixa com as taxas internacionais. Lara Resende reconhece que os parâmetros dependeriam de negociação e que o ambiente institucional atual pode não permitir a implementação imediata. Brazil Stock Guide
Antecedentes
A tese foi apresentada no artigo "Eu Acuso: uma proposta para eliminar os juros absurdos", publicado em 25 de setembro. Em 2022, um grupo coordenado por Lara Resende no CEBRI já havia proposto integrar as políticas fiscal e monetária por meio de um comitê conjunto, sem o cronograma de corte de juros agora apresentado. O atual presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, fazia parte desse grupo. Brazil Stock Guide
Fontes
Conteúdo informativo, escrito a partir das fontes acima. Não reflete opinião da Coeso Capital e não constitui recomendação de investimento, nem de compra ou venda de qualquer ativo.
